Küresel ekonomik dalgalanmaların devam etmesiyle birlikte yatırımcıların dikkatleri özellikle üç metal üzerinde yoğunlaştı: altın, gümüş ve bakır. Morgan Stanley’nin altın tahminini 3800 dolara revize etmesi, gümüşteki kritik hareketler ve bakırda arz-talep dengesine dayanan öngörüler, “yeni bir metal döngüsü” tartışmalarını tetikledi.
ALTINDA 3800 DOLAR BEKLENTİSİ
Ons altın, tarihi zirvesi olan 3500 dolara yaklaşırken, yeni haftaya 3450 dolar seviyesinden başladı. Morgan Stanley, zayıflayan dolar ve jeopolitik belirsizliklerin etkisiyle 2025’in son çeyreğinde altın fiyatlarının 3800 doları bulabileceğini öngörüyor. Bu beklenti, ABD Merkez Bankası’nın muhtemel faiz indirimleriyle birleşerek güvenli liman talebini artırıyor. UBS, JP Morgan ve Citi, 2025-2026 döneminde altının 3500-4000 dolar aralığında hareket edeceğini değerlendiriyor. Ayrıca, merkez bankalarının alım yapması ve ETF talebindeki artış, fiyatların yükselmesine katkı sağlıyor.
GÜMÜŞTE TARİHİ KAPANIŞLAR
Gümüş, ağustos ayında 39,97 dolara çıkarak 14 yılın zirvesini gördü. Ancak en dikkat çekici gelişme, aylık ve üç aylık kapanışlarda kaydedilen rekorlar oldu. Gümüş, 2011 zirvesinden bu yana tüm kapanış seviyelerini aşarak, 1980’den beri oluşan büyük bir fincan-kulp formasyonunun eşiğine geldi. Analist Mike Maloney, bu durumu “nesiller boyu sürecek bir çıkışın başlangıcı” olarak nitelendiriyor.
Piyasalarda 40 doların aşılması üzerine konuşmalar artarken, Suudi Arabistan’ın 50 yıl aradan sonra rezervlerine gümüş eklemesi ve ABD’nin gümüşü kritik mineraller listesine alması talep beklentilerini yükseltiyor. Maloney, gümüşün kısa vadede 50 doları görebileceğini belirtirken, Discovery Alert uzmanı John Zadeh, Şubat 2026’da fiyatların 50 dolara ulaşacağını tahmin ediyor.
BAKIRDA ARZ KISITI ETKİSİ
Bakır fiyatları kısa vadede dalgalanma gösterse de, orta ve uzun vadeli görünüm olumlu. ABD’nin gümrük politikalarındaki değişiklikler geçici oynaklık yaratsa da UBS, 2026 ortasına kadar fiyatların ton başına 10.500 doların üzerinde kalacağını öngörüyor.
Goldman Sachs ve Bank of America, elektrikli araç üretimi, yenilenebilir enerji yatırımları ve veri merkezleri kaynaklı talebin bakır fiyatlarını artıracağını vurguluyor. Şili’nin devlet bakır komisyonu Cochilco ise daha temkinli bir tahminle pound başına 4,30 dolar seviyesini koruyor.
UZMANLAR NE DİYOR?
Altın, gümüş ve bakırda fiyatların yönünü belirleyen en önemli faktör, küresel belirsizlik olarak öne çıkıyor. Enflasyon endişeleri, merkez bankalarının politikaları, Çin’in teşvikleri ve kritik mineraller listelerindeki değişiklikler, metallerdeki yeni bir yükseliş dalgasına işaret ediyor.
FİYAT BEKLENTİLERİ (2025–2026)
Altın
Morgan Stanley: 2025 son çeyrekte 3800 dolar/ons
UBS, Citi, JP Morgan: 2025-26 için 3500-4000 dolar/ons aralığı
HSBC: 2026 ortasında 3600 dolar/ons öngörüyor
ANZ: 2025 sonu tahmini 3750 dolar/ons
Gümüş
Değerli metal analisti Mike Maloney: Kısa vadede 50 dolar
HSBC: 2025’te ons başına ortalama 35,14 dolar, 33,96 dolar bekliyor
Goldman Sachs: 2026’da 50 dolara yükselebilir
Citigroup: 2026’da 40 dolara ulaşabilir
Bakır
UBS: 2026 ortasına kadar 10.500 dolar/ton üstünde kalacak
Goldman Sachs: 2025 sonu hedefi 11.000 dolar/ton
Bank of America: 2026 için 12.000 dolar/ton öngörüyor
Cochilco (Şili): 4,30 dolar/lb (≈9480 dolar/ton)
